ОПИСАНИЕ РЫНКОВ

Экономические агенты взаимодействуют на рынках. В режиме сбалансированного инфляционного роста

рынок продукта

предложение		спрос
агент	функция	агент		функция
производители		производители	на сырье
торговые посредники (импортеры)		производители	на инвестиционный продукт
государство		домашние хозяйства
		государство
		торговые посредники (экспортеры)

Ø из равенства экспорта и импорта во внутренних ценах предложение импортеров компенсируется спросом экспортеров, что выражается как ;

Ø спрос производителей ═в режиме сбалансированного инфляционного роста остался неопределенным;

рынок кредитов

предложение		спрос
агент	функция	агент	функция
коммерческие банки		производители

рынок депозитов

предложение		спрос
агент	функция	агент	функция
домашние хозяйства		коммерческие банки

Ø предложение кредитов коммерческими банками и спрос коммерческих банков на депозиты определены неоднозначно;

рынок облигаций

предложение		спрос
агент	функция	агент	функция
государство	по установленной цене , которая растет с темпом ,	коммерческие банки

Ø спрос коммерческих банков на облигации определяется погашением облигаций государством под кредитование производственных инвестиций .

рынок валюты

предложение		спрос
агент	функция	агент	функция
торговые посредники (экспортеры)	═по курсу , установленному Центральным банком,	торговые посредники (импортеры)

Ø спрос импортеров на валюту равен предложению валюты экспортерами :

Модель описывает равновесие на этих рынках.

q По сценарию, рынок валюты находится в равновесии независимо от состояния других рынков. Состояние этого рынка определяется курсом валюты, который регулирует Центральный банк, согласуя цену продукта на внутреннем рынке и цену импорта на внешнем рынке.

q Состояние рынка продукта характеризуется темпом роста производства продукта ═и темпом роста цены продукта . Однако, темпы роста ═и ═определяется состоянием не только рынка продуктов, но и других рынков. В равновесии спрос на продукт равен предложению продукта. Это выражается уравнением материального баланса

Вопрос. Покажите, что уравнение материального баланса следует из уравнения финансового баланса торговых посредников и условия .

Если учесть условие ═и использовать выражения для предложения продукта и спроса на продукт экономических агентов, то уравнение материального баланса удобнее представить в виде

.═════════════════════════════════════════════════════════ (I)

q Состояние рынка кредитов характеризуется процентом за кредит . Производители инвестируют всю свою прибыль, если процент за кредит хотя бы чуть больше внутренней доходности инвестиций Условие равновесия на рынке кредитов выражается как

.════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (II)

При выполнении этого условия производителям безразлично, инвестировать деньги или тратить их на потребление.(иначе производителям было бы выгодно предъявлять неограниченный спрос на кредиты, чтобы делать неограниченные инвестиции, каждая единица которых приносит, пусть небольшую, по положительную прибыль). Поэтому спрос производителей на инвестиции будет конечным. Это √ характерная особенность линейного описания экономического агента.

Условие равновесия рынка кредитов (II) связывает процент за кредит с темпом роста цен.

На равновесном рынке предложение кредита коммерческими банками равно спросу производителей на кредит :

.═════════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (III)

q Состояние рынка депозитов характеризуется процентом по депозитам . Если домашние хозяйства нейтрально относятся к риску (), то условие равновесия на рынке депозитов выражается как

.════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (IV)

При этом условии домашним хозяйствам безразлично, сберегать доходы или тратить их на потребление, и они и сберегают, и потребляют. Иначе домашние хозяйства потребляли бы все доходы и не предлагали сбережений, и на рынке депозитов было бы невозможно нетривиальное равновесие. Это √ характерная особенность линейного описания экономического агента.

Условие равновесия на рынке депозитов (IV) показывает, что процент по депозитам может быть параметром, который характеризует степень доверия населения к денежной системе.

На равновесном рынке предложение депозитов населением равно спросу коммерческих банков на депозиты :

.═══════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (V)

q Состояние рынка облигаций характеризуется темпом роста ═цены облигаций (процентом по облигациям), который устанавливает государство. По экономическим соображениям государство не может установить темп роста цены облигаций больше эффективного процента по депозитам . Чтобы сделать рынок облигаций привлекательным для коммерческих банков, государство устанавливает максимальный темп роста (процент по облигациям)

.══════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (VI)

Государство погашает облигации коммерческим банкам под кредитование производственных инвестиций по цене , которая выше рыночной цены. Из экономических соображений государство, установив максимальный темп роста цены облигаций (VI), должно установить минимальную надбавку к цене облигаций:

. (VII)

q Условия (VI) и (VII) суть условия совместного равновесия рынка депозитов и рынка облигаций. У коммерческих банков есть две возможности:

1. привлечь деньги населения, купить облигации и через год продать их, это принесет им доход ═с единицы денег, но через год привлеченные деньги придется вернуть с эффективным процентом, заплатив ═за единицу денег √ прибыль от операции нулевая;

2. привлечь деньги населения, купить облигации и через год погасить их под кредитование производственных инвестиций, вернув деньги еще через год с эффективным процентом , с единицы денег. Это принесет им сначала доход , через год доход будет равен , но его надо дисконтировать , чтобы привести к моменту возвращения привлеченных денег с процентом, в результате окончательный доход с единицы денег равен , и столько же надо вернуть населению √ прибыль от операции нулевая;

Ø коммерческим банкам безразлично, использовать привлеченные деньги населения для спекуляций облигациями на рынке или использовать их для кредитования производственных инвестиций посредством покупки облигаций и погашения их по льготной цене;

Ø ограничение ликвидности облигаций перекрывает коммерческим банкам возможность купить облигации, погасить в тот же момент времени и инвестировать в производство, что принесло бы через год положительную прибыль.

Ø совместное равновесие рынка кредитов и рынка депозитов делает для коммерческих банков рентабельным двухступенчатый режим кредитования даже в том случае когда внутренняя доходность инвестиций IRR столь низка, что ═и прямое использование кредитных ресурсов для финансирования производственных инвестиций убыточно (институциональная ловушка .

q Условия (VI) и (VII) и условие

.════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (VIII)

суть условия совместного равновесия рынка кредитов, рынка депозитов и рынка облигаций. При этих условиях коммерческим банкам безразлично:

Ø привлекать деньги населения, чтобы спекулировать на рынке облигаций;

Ø привлекать деньги населения, чтобы кредитовать производственные инвестиции посредством покупки облигаций и погашения их по льготной цене;

Ø привлекать деньги населения, чтобы кредитовать производственные инвестиции;

Ø все три операции приносят одинаковую √ нулевую прибыль.

Условия равновесия замыкают модель.

В режиме сбалансированного инфляционного роста

v Описание экономического агента ╚производители выражает

╥ объем производства через реальные инвестиции в производство:

,══════════════════════════════════ ;════════ (IX)

╥ текущие производственные затраты через реальные инвестиции в производство:

, ═════════════════════════════════ ;═════════════════════ (X)

╥ кредиты производителям через реальные инвестиции в производство:

.═══════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════════ (XI)

v Описание экономического агента ╚домашние хозяйства╩ выражает

╥ потребительские расходы домашних хозяйств через сбережения домашних хозяйств:

. (XII)

v Описание экономического агента ╚коммерческие банки╩ выражает

стоимость облигаций, погашенных под кредитование производственных инвестиций, через сбережения домашних хозяйств и производственные инвестиции:

══════════════════════════════════════════════ ═(XIII)

В соотношении (XIII) учтено, что спрос коммерческих банков на депозиты равен предложению сбережений домашними хозяйствами (V), предложение кредитов коммерческими банками равно спросу на кредиты производителей (III) и что кредиты производителей выражаются через реальные инвестиции (XI).

v Из условия равновесия на рынке продукта (уравнения материального баланса (I)) сбережения домашних хозяйств выражаются через инвестиции в производство и долю государственных расходов ═в валовом внутреннем продукте:

═════════ (XIV)

В соотношении (XIV) учтено, что потребительские расходы домашних хозяйств выражаются через сбережения домашних хозяйств (XIII).

v Из уравнения финансового баланса государства доля суммарных государственных расходов ═в ВВП выражается через инвестиции в производство, стоимость облигаций, погашенных коммерческими банками под кредитование производственных инвестиций, и сбережения домашних хозяйств:

═══════════════════ (XV)

═

В соотношении (XV) учтено, что сумма дефицита государственного бюджета и прибыли Центрального банка составляет активы ЦБ, что из уравнения баланса ЦБ в приращениях приращения активов выражаются через приращения пассивов ЦБ, что новые деньги выпускаются в обращение под финансирование производственных инвестиций;

╥ суммарные государственные расходы состоят из выплат население из государственного бюджета, которые составляют долю ═ВВП, и расходов на государственное потребление , которые составляют долю ═ВВП, т.е. ;

╥ расходы на государственное потребление ═должны быть согласованы с выплатами населению из государственного бюджета так, чтобы .

v Из описаний поведения экономических агентов и условий равновесия на рынке продукта, рынке кредита и рынке депозитов (IX)-(XIII) получены три соотношения (XIII)-(XV), которые можно рассматривать как систему уравнений для определения четырех переменных: , , ═и . Решив систему, выразим ═через :

(XVI)

╥ из соотношении (XIII) с помощью выражения (XVI) депозиты населения ═выражаются через производственные инвестиции , после этого из соотношения (XIV) или (XV) выражается доля суммарных государственных расходов ═в ВВП через .

v Осталось определить процент за кредит , темп роста производства ═и темп роста цен .

╥ В одноступенчатом режиме кредитования инвестиций условия совместного равновесия рынка кредитов, рынка депозитов и рынка облигаций (II), (IV) и (VIII):

, ════════════════════════ , ═════════════════════════════════════════════

образуют условия совместного равновесия рынка продукта, рынка кредитов, рынка депозитов и рынка облигаций. Из этих условий находим зависимость темпа роста цен ═от процента по депозитам . Процент по депозитам является параметром, который характеризует степень доверия населения к денежной системе. Затем по технологической кривой определяется темп роста производства , из соотношения (II) √ процент за кредиты . После этого определяются и все остальные переменные, характеризующие состояние экономики, кроме , в зависимости от процента по депозитам . Производственные инвестиции ═остаются не определенными, они задают единицу измерения остальных переменных.

Кредиты производителям могут быть больше, чем стоимость облигаций погашенных коммерческими банками под кредитование производственных инвестиций, потому что коммерческим банкам безразлично, как использовать привлеченные сбережения населения для кредитования производственных инвестиций √ прямо или посредством покупки и погашения облигаций. Поэтому условие существования одноступенчатого режима кредитования производственных инвестиций:

.

╥ В двухступенчатом режиме кредитования инвестиций коммерческие банки кредитуют производственные инвестиции только посредством покупки и погашения облигаций , поэтому

.

С помощью этого условия и условия (VI) равенство (XVI) превращается в зависимость между темпами роста , , процентом за кредиты ═и процентом по депозитам :

═ (XVII)

Вместе с соотношениями (II) и (IV) соотношение (XVII) образует условия совместного равновесия рынка продукта, рынка кредитов и рынка облигаций. Условия (IV) и (VI) являются условиями совместного равновесия рынка облигаций и рынка депозитов. Равенства (II) , (IV) , и (XVII) образуют систему уравнений, решение которой определяет темп роста производства , темп роста цены ═и процент за кредит ═в зависимости от процента по депозитам . Процент по депозитам является параметром, который характеризует степень доверия населения к денежной системе. После того, как определены темпы роста производства и цены, процент за кредиты определяются все остальные переменные (кроме ), характеризующие состояние экономики, в зависимости от процента по депозитам . Производственные инвестиции ═остаются не определенными, они задают единицу измерения остальных переменных.

Рынок кредитов и рынок депозитов не находятся в совместном равновесии. Поэтому условие существования двухступенчатого режима кредитования производственных инвестиций:

.

Все переменные, характеризующие состояние экономики:

и другие, которые можно выразить через переменные модели,

═определены через реальные ═или номинальные ═инвестиции в производство. Валовой внутренний продукт в реальном выражении , а в номинальном выражении . Поэтому все показатели состояния экономики можно выразить в долях валового внутреннего продукта, как принято в экономической статистике.